L’impact des décisions de Bâle III sur l’or physique : Banques et Petits Investisseurs

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12 février 2026

L'Impact des Décisions de Bâle III sur l'Or Physique : Banques et Petits Investisseurs

En résumé : Les réformes bancaires de Bâle III reclassent l’or physique comme actif Tier 1 (zéro risque), au même niveau que les obligations d’État. Cette décision pousse les banques à accumuler de l’or physique au détriment de l’or papier, ce qui soutient structurellement les prix et renforce le statut de valeur refuge pour les investisseurs particuliers.

Qu’est-ce que Bâle III et pourquoi cela change tout pour l’or ?

Bâle III est un ensemble de réformes bancaires internationales introduites après la crise financière de 2008 pour renforcer la résilience des institutions financières. Parmi ses mesures clés figurent le Net Stable Funding Ratio (NSFR) et la reclassification des actifs, qui ont des conséquences directes sur le marché de l’or. En 2025, ces règles sont partiellement en vigueur, avec une application complète prévue pour le 1er juillet 2025 aux États-Unis et le 1er janvier 2025 en Europe.

Le changement majeur : l’or physique alloué est désormais classé comme un actif Tier 1 avec une pondération de risque de 0 %. Concrètement, cela place l’or au même niveau que les liquidités ou les obligations d’État dans les bilans bancaires. Avant Bâle III, l’or était considéré comme un actif Tier 3 (risqué) — cette promotion est un changement de paradigme pour l’ensemble du secteur financier.

Impact sur les banques : l’or redevient un actif stratégique

Les réformes de Bâle III créent une incitation puissante pour les banques à accumuler de l’or physique :

Reclassification en Tier 1 : L’or physique alloué bénéficie d’une pondération de risque de 0 %, ce qui réduit les exigences de capital réglementaire. Pour une banque, détenir de l’or physique ne « coûte » plus rien en termes de fonds propres à immobiliser — un avantage considérable.

Pénalisation de l’or papier : Le NSFR impose un facteur de financement stable requis (RSF) de 85 % pour l’or non alloué (« or papier »), ce qui augmente fortement son coût de détention. En revanche, l’or physique alloué est exempté (RSF de 0 % pour certains membres de compensation). Le message est clair : les régulateurs veulent que les banques détiennent du vrai métal, pas des promesses sur papier.

Demande institutionnelle record : Les banques centrales, déjà très actives, ont ajouté 244 tonnes d’or à leurs réserves au premier trimestre 2025, selon le World Gold Council. Cette demande s’ajoute à celle des banques commerciales qui ajustent leurs bilans, créant une pression à la hausse durable sur le cours de l’or.

Impact sur les investisseurs particuliers en pièces et lingots

Les petits investisseurs ne sont pas directement soumis à Bâle III, mais ils en ressentent les effets indirects — et plutôt positifs :

Validation institutionnelle de l’or physique : Quand les régulateurs mondiaux classent l’or au même niveau que les obligations d’État, c’est un signal fort. Cette reconnaissance officielle renforce la confiance des investisseurs dans les pièces d’or et les lingots comme outil de protection patrimoniale.

Hausse potentielle des prix : La demande accrue des banques face à une offre d’or physique limitée crée un déséquilibre qui tend à faire monter les prix. C’est une bonne nouvelle pour les détenteurs actuels, mais un signal d’urgence pour ceux qui n’ont pas encore commencé à investir : plus on attend, plus le prix d’entrée risque d’être élevé.

Stabilité renforcée : La pénalisation de l’or papier devrait réduire la spéculation à court terme sur les marchés dérivés, diminuant la volatilité du prix de l’or physique. Pour un investisseur en Napoléon 20 Francs ou en once d’or, cela signifie un marché plus prévisible et plus sain.

Comparaison : banques vs investisseurs particuliers

Aspect	Impact sur les banques	Impact sur les particuliers
Reclassification Tier 1	Zéro risque au bilan → incitation à accumuler	Validation institutionnelle → confiance renforcée
NSFR (or papier pénalisé)	Coûts accrus pour l’or non alloué → migration vers le physique	Moins de spéculation papier → stabilité des prix
Demande et prix	Demande institutionnelle record → pression haussière	Prix en hausse → avantage aux détenteurs, coût pour les nouveaux
Or physique vs or papier	Arbitrage réglementaire en faveur du physique	Confirmation que l’or physique > ETF pour la sécurité

Perspectives 2025 et au-delà

Avec la mise en œuvre complète de Bâle III dans les principales économies, les tendances actuelles devraient s’amplifier. L’ampleur exacte des effets dépendra de plusieurs facteurs : les conditions économiques mondiales (inflation, instabilité géopolitique), la capacité du marché minier à répondre à la demande accrue, et le comportement des fonds d’investissement qui ajustent également leurs allocations.

Pour les investisseurs particuliers, la conclusion est claire : détenir de l’or physique est plus pertinent que jamais. La réglementation mondiale va dans le sens d’une revalorisation structurelle du métal jaune. Les nouveaux acheteurs ont intérêt à adopter une stratégie d’achat progressif plutôt que d’attendre un hypothétique retour à des prix plus bas — d’autant que la demande asiatique et les achats des banques centrales ne montrent aucun signe de ralentissement.

Ce qu’il faut retenir

Bâle III reclasse l’or physique en Tier 1 (zéro risque), au même niveau que les obligations d’État
L’or papier est pénalisé : coût de détention en hausse de 85 % pour les banques
Les banques centrales ont acheté 244 tonnes au T1 2025, un rythme record
Pour les particuliers : validation institutionnelle, hausse probable des prix, stabilité renforcée
Conclusion : la réglementation mondiale confirme que l’or physique est l’actif refuge de référence

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Questions fréquentes

Qu’est-ce que Bâle III change pour l’or ?

Bâle III reclasse l’or physique alloué comme un actif Tier 1 avec une pondération de risque de 0 %, le plaçant au même niveau que les liquidités et les obligations d’État. Parallèlement, l’or papier (comptes non alloués, ETF) est pénalisé avec un coût de financement de 85 %. Ce changement pousse les banques à privilégier l’or physique, ce qui augmente la demande et soutient le prix de l’or.

Quelle est la différence entre or physique et or papier ?

L’or physique désigne les pièces et lingots que vous détenez réellement. L’or papier (ETF, comptes non alloués) représente une créance sur de l’or que vous ne possédez pas physiquement. Bâle III pénalise l’or papier et valorise l’or physique, confirmant que la détention directe offre une sécurité supérieure en cas de crise systémique.

Faut-il acheter de l’or physique avant l’application complète de Bâle III ?

La mise en œuvre progressive de Bâle III augmente structurellement la demande institutionnelle d’or physique, ce qui tend à faire monter les prix. Adopter une stratégie d’achat régulier permet de lisser le prix d’entrée sans essayer de « timer » le marché. Pour optimiser chaque achat, comparer les prix entre boutiques sur un comparateur comme Rankor permet d’économiser significativement sur chaque transaction.